華天科技 002185

板塊解讀：集成電路、芯片

推薦理由：

公司是全球第七，大陸第三的封測企業(yè)，護(hù)城河深，技術(shù)及客戶資源方面優(yōu)勢明顯。公司發(fā)布 2020 年半年度報(bào)告，2020 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 37.15億元，同比減少 3.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 2.67 億元，同比增長 211.85%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤 2.19 億元，同比增長 742.91%。疊加半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回升及國產(chǎn)替代趨勢，未來增長可期。

基本面維度：

集成電路主要由設(shè)計(jì)、制造、封測三大板塊組成。國內(nèi)先進(jìn)封測技術(shù)的取代趨勢日益顯著，將推動(dòng)國內(nèi)封測行業(yè)進(jìn)入新一輪增長。華天科技主營業(yè)務(wù)為集成電路封裝測試，產(chǎn)品主要應(yīng)用于計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)通訊、消費(fèi)電子及智能移動(dòng)終端、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)自動(dòng)化控制、汽車電子等電子整機(jī)和智能化領(lǐng)域。公司總部位于天水，一是在動(dòng)力成本、土地成本、人力成本上遠(yuǎn)低于同行；二是能享受西部大開發(fā)的優(yōu)惠政策，并且公司通過多種方式解決了地域和交通運(yùn)輸方面的劣勢，毛利率、凈利率等高于同業(yè)公司，顯示出公司較強(qiáng)的經(jīng)營能力。客戶資源優(yōu)秀，疫情下積極拓展國內(nèi)新客戶 88 家，取得博世、安世等大客戶訂單。

海外收購國際知名封測公司 Unisem，預(yù)期將借助 Unisem 先進(jìn)封裝技術(shù)和客戶資源拓寬海外射頻及汽車市場，提升全球競爭力。公司于 2019 年已完成收購交割， 持有 Unisem 58.94%的股份。Unisem 成立于 1989 年，其集成電路封裝產(chǎn)品主要應(yīng)用 于射頻、汽車電子等領(lǐng)域，歐美市場收入占比超 60%，客戶資源豐富。公司將形成以中國大陸為中心，以美國鳳凰城、馬來西亞怡保、印度尼西亞巴淡為境外封測基地 的分布格局，進(jìn)一步完善公司全球化的產(chǎn)業(yè)布局，擴(kuò)張海外市場，提升公司全球市場競爭力。

技術(shù)形態(tài)：

支撐平臺附近企穩(wěn)，股價(jià)帶量上穿短期均線，短期調(diào)整充分，短線股價(jià)有低位修復(fù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

并購整合不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)景氣度不及預(yù)期

操作建議：

目前已建議區(qū)間調(diào)入，參考倉位10%。

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